昭通税务部门优化服务促发展

恩施土家族苗族自治州 2025-04-05 11:26:51 8李家高头吉林延边图们市

但国外煤炭价格跌幅相对较大,其价格优势进一步巩固,进口煤炭继续冲击国内煤炭市场,1月份煤炭进口量达到历史峰值,进口煤炭对国产煤炭的替代更趋显著

总体上看，5月焦煤市场将继续维持供大于求的局面，维持弱势盘震状态，局部地区价格仍存在下行空间。今年1至4月，我国进口煤炭1.1亿吨，同比增加25.6%，进口均价为每吨91.6美元，同比下跌17.8%。

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从盘面看，目前焦煤期货的底部不扎实，乍暖还寒显疲态。年内仍有预期的需求旺季支撑焦煤、焦炭、螺纹钢期货价格，各品种深幅调整后将会有一波较理想的上涨行情，但我们谨慎对待焦煤期货底部的出现，短期建议9月合约1000元/吨为建仓的第一价位。不过，行业调整处在进行时，尤其是煤炭行业的调整仍在深入，加上诸如新型城镇化，隐性投资增长等利好的出现，产业链将不会跌入深谷。外煤压港推动国内煤炭价格持续走低，焦煤-焦炭-螺纹钢产业链压力重重鉴于此，国家能源局正在就限制高硫低卡煤进口在业内征求意见，预计此政策将在短期内推高煤价，但长期作用仍不明显。

数据显示，截至5月13日，全国32家主要消费地（含钢厂和焦化厂）的炼焦煤库存量554.1万吨，环比增加18万吨。国际低价煤炭压港，能源局拟出台干预政策。我们维持中煤能源(1898HK)和兖州煤(1171HK)的持有评级。

我们的首选:我们维持中国神华(1088HK)和伊泰煤炭(3948HK)买入评级,它们都具备较佳的成本优势及自营铁路系统。我们认为,业务多元化且具备成本优势的公司将领先同行,在宏观面改观时更有机会跑赢大市。而国外进口煤炭供应的持续增加,也将继续对国内煤炭现货价格产生负面影响。近期以来电煤价格的下跌,对整个板块的影响负面。

具有成本效益优势的生产商将会扩大市场份额:我们对于动力煤产业的长远发展潜力并不太悲观。从供应来看,中国动力煤市场的产能过剩现象将持续一段时间,令国内市场供过于求的局面暂难改观。

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股价明显下调后估值吸引力出现:过去几个月,在港上市的中国动力煤公司股价有显著调整,估值(市盈率和市净率)已颇具吸引力我们认为,从长远来看,动力煤在中国能源消费中的权重将会有所下降,但另一方面,其绝对的消费量仍然会稳步增长。我们的首选:我们维持中国神华(1088HK)和伊泰煤炭(3948HK)买入评级,它们都具备较佳的成本优势及自营铁路系统。从供应来看,中国动力煤市场的产能过剩现象将持续一段时间,令国内市场供过于求的局面暂难改观。

近期以来电煤价格的下跌,对整个板块的影响负面。我们认为,业务多元化且具备成本优势的公司将领先同行,在宏观面改观时更有机会跑赢大市。我们认为,那些具备成本优势的生产商将会在行业的整合中获益更多。中国经济复苏仍然较为缓慢,动力煤现货价格低迷,令我们对中国动力煤行业保持中性态度。

中国政府正在鼓励煤矿关停并转等行业整合,让大型生产商扩大其市场份额。而国外进口煤炭供应的持续增加,也将继续对国内煤炭现货价格产生负面影响。

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主要的原因是我们认为中国并不会过度依赖以石油为主的能源结构,而核电和可再生能源电力的增长缓慢,在相当长的时间内预期对于中国的能源结构难以形成显著的影响。具有成本效益优势的生产商将会扩大市场份额:我们对于动力煤产业的长远发展潜力并不太悲观。

股价明显下调后估值吸引力出现:过去几个月,在港上市的中国动力煤公司股价有显著调整,估值(市盈率和市净率)已颇具吸引力。鉴于最近的电煤市场情况对个别煤炭生产商影响较大,我们对个别动力煤生产商的盈利预测作出了调整。在香港的H股动力煤板块中,中国神华(1088HK)和伊泰煤炭(3948HK)依然是我们的首选买入对象。风险因素:政府的行业政策变动,下游行业的商业周期转变,煤炭价格风险。我们维持中煤能源(1898HK)和兖州煤(1171HK)的持有评级。有鉴于此,我们看好那些具有较好成本效益、业务与销售网络更多元化的大型动力煤生产商。

下游需求依然疲弱:中国的宏观经济增长速度放缓,我们认为在短期内,宏观经济对于动力煤的需求拉升作用不会十分显著受累于低迷的需求市场，国内动力煤产地限产、停产还在持续增加。

海关总署发布数据显示，今年一季度，中国煤炭进口量达8000万吨，保持30%以上增速。进口煤的大兵压境让中国煤炭市场供过于求局面愈加严重，国内大小煤企的生产空间不断遭到挤压，而且进口煤中充斥了大量的高灰、高硫、低热值的劣质煤，对我国环境保护形成威胁。

据媒体报道，为缓解进口煤大兵压境，使煤炭市场摆脱低迷现状，国家能源局正在就限制高硫低卡煤进口规定在业内征求意见，并对进口商设定准入门槛。中国煤炭工业协会公布的数据显示，2012年中国全年进口煤炭2.89亿吨，同比增长29.8%。

资料显示，作为煤炭生产大国，中国已经连续四年成为煤炭净进口国，其中过去的三年我国年褐煤(高硫低卡煤的代表)进口量增长9倍以上。秦皇岛煤炭网最新一期数据 (2013年5月8日至5月14日)显示，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收612元/吨，比前一报告周期下降了1元/吨，据悉这已是动力煤价连续个月下挫，目前价位较之2011年860元/吨的最高价已经降低了248元。在国内煤炭市场严重疲软的形势下，煤炭进口量却连年增加。山东兖州地区大矿日前公布了5月份煤炭挂牌价下调消息。

根据规定，从国外进口的煤炭热值不得低于4544大卡/千克，灰分不超过25%，含硫量不超过1%，并对进口商设定准入门槛。据了解，这已是年后第二次挂牌价下调，其中，精煤、混煤下调60元/吨，块煤下调40元/吨，业内人士表示，兖州地区大矿再度迎来调价，或引发大矿调价潮。

目前蒙西地区300多家煤矿将近2/5的煤矿已经停产，剩余3/5的煤矿也有不同程度的限产。据经济参考报5月16日报道，国家能源局正在就限制高硫低卡煤进口规定在业内征求意见。

不过有业内人士表示，目前国内煤炭产能严重过剩，而且煤炭产业面临着国内经济增速回落及由此导致的煤炭需求增速减缓的影响，即使进口煤限制措施落实，也难以从根本上解决煤炭市场困境。金银岛分析师戴兵表示，持续下跌的煤价已经达到煤炭生产成本线。

尽管迎峰度夏的传统煤炭需求旺季即将到来，但煤炭市场依然难出寒冬，其中动力煤指数已经连续5个月下挫，较11年价格高点暴跌248元/吨。因此，业内关于限制劣质煤进口，实行国内外统一标准，提高进口煤质量门槛，禁止进口未经洗选的低热值原煤的呼声逐渐强烈受累于低迷的需求市场，国内动力煤产地限产、停产还在持续增加。海关总署发布数据显示，今年一季度，中国煤炭进口量达8000万吨，保持30%以上增速。

据媒体报道，为缓解进口煤大兵压境，使煤炭市场摆脱低迷现状，国家能源局正在就限制高硫低卡煤进口规定在业内征求意见，并对进口商设定准入门槛。山东兖州地区大矿日前公布了5月份煤炭挂牌价下调消息。

据了解，这已是年后第二次挂牌价下调，其中，精煤、混煤下调60元/吨，块煤下调40元/吨，业内人士表示，兖州地区大矿再度迎来调价，或引发大矿调价潮。进口煤的大兵压境让中国煤炭市场供过于求局面愈加严重，国内大小煤企的生产空间不断遭到挤压，而且进口煤中充斥了大量的高灰、高硫、低热值的劣质煤，对我国环境保护形成威胁。

不过有业内人士表示，目前国内煤炭产能严重过剩，而且煤炭产业面临着国内经济增速回落及由此导致的煤炭需求增速减缓的影响，即使进口煤限制措施落实，也难以从根本上解决煤炭市场困境。因此，业内关于限制劣质煤进口，实行国内外统一标准，提高进口煤质量门槛，禁止进口未经洗选的低热值原煤的呼声逐渐强烈。

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